Los fondos ante el nuevo paradigma ESG

En una entrevista reciente en El País, Larry Fink, CEO de BlackRock (la mayor gestora de fondos del mundo, con 14 billones de dólares bajo gestión) afirmaba que ha dejado de utilizar el término ESG por su creciente politización. Sin embargo, añadía algo clave: sus patrones de inversión en descarbonización se mantienen.

Lejos de ser una contradicción, esto refleja un cambio mucho más profundo: el ESG no desaparece, evoluciona.

A partir de este tipo de posicionamientos, se pueden identificar cinco transformaciones estructurales:

1.      Desacoplamiento entre etiqueta y práctica: El término ESG pierde centralidad, pero sus componentes se consolidan como variables críticas en la toma de decisiones.

2.      Del enfoque ideológico al enfoque pragmático: Fink critica que la transición energética se ha abordado con demasiado idealismo. Defiende un enfoque más pragmático y diversificado en energía: no depender solo de renovables y considerar costes y seguridad energética. Introduce el concepto de “prima verde”:

• Las energías limpias aún son más caras.
• Esto impacta más a los hogares vulnerables → vínculo directo con desigualdad.

3.      Convergencia entre tecnología y sostenibilidad: El crecimiento de la inteligencia artificial introduce una presión adicional sobre los sistemas energéticos, reforzando la necesidad de inversión en infraestructuras energéticas sostenibles.

4.      Centralidad de la dimensión social: El propio Fink vincula el coste de la energía con el aumento de la desigualdad, evidenciando que la “S” del ESG gana peso estratégico.

5.      Clima como riesgo financiero estructural: La descarbonización se plantea como un eje de inversión y gestión del riesgo a largo plazo, no como una cuestión reputacional.

En este contexto, el ESG evoluciona hacia un modelo integrado donde:

• Desaparece como etiqueta aislada.
• Se incorpora en estrategia y finanzas.
• Conecta sostenibilidad con resiliencia y competitividad.

Ese es el verdadero cambio de paradigma.